Еще в начале марта глава НАК "Нафтогаз " Евгений Бакулин сообщил, что компания планирует выйти на IPO в 2012-2013 годах. "Планируем выйти на цивилизованный уровень, то есть на IPO, чтобы можно было свободно продавать и покупать акции", - сказал тогда он.

На днях Президент Украины Виктор Янукович снова вернулся к этой теме. Рассуждая об энергетической стратегии развития Украины, Янукович высказал мнение, что во имя надежного обеспечения потребителей природным газом и продуктами нефтепереработки необходимо привлечь средства на внешних и внутренних рынках для обеспечения финансовой стабилизации НАК "Нафтогаза Украины" и реализации инвестиционных проектов компании, создать на ее базе прозрачную и эффективную вертикально интегрированную компанию. "Если для этого необходимо поступиться частью компании и продать на международных биржах определенную часть акций, на это надо идти", - сказал Президент.

Однако украинские эксперты скептически оценивают перспективу размещения акций "Нафтогаза" на бирже в обозримом будущем. Так, по мнению старшего аналитика инвесткомпании Dragon Capital Дениса Саквы, выход НАКа на IPO пока является недостижимой целью ввиду серьезных финансовых дисбалансов компании, нуждающейся в постоянном финансировании за счет средств государства. Кроме того, помимо слабых финансовых показателей, "Нафтогаз" страдает от жесткого государственного регулирования и кросс-субсидирования в энергетическом секторе. "По нашим оценкам, решение вышеуказанных проблем займет несколько лет, и листинг на бирже возможен не ранее 2013-2014 годов", - резюмировал он.

Биржа как угроза национальной безопасности

Более того, по мнению некоторых экономических обозревателей, продажа акций предприятий, образованных на базе НАК "Нафтогаза" недопустима с точки зрения национальной безопасности. Комментируя заявление Президента Януковича о готовности продать часть акций НАК, эксперт по энергетической безопасности Богдан Соколовский заявил, что приоритетной задачей является реструктуризация "Нафтогаза" в соответствии с обязательствами, взятыми Украиной перед Евросоюзом. "Прежде всего, речь идет о прозрачности и о разграничении функций транспортировки, продажи и добычи энергоресурсов. То есть речь идет об образовании транспарентных, юридически и практически независимых структур", - сказал он. Помимо этого, Соколовский считает, что ни один из серьезных европейских инвесторов не будет вкладывать деньги в "Нафтогаз", если планируется продавать иностранцам акции компании без ее реформирования.

IPO или продажа за долги?

Однако размещение акций НАКа на бирже – еще не самое страшное, что может случиться, дело может дойти и до продажи части активов компании за долги. "Это нормальная практика, когда корпорация какого-либо типа размещает свои акции на фондовых биржах для того, чтобы знать свою реальную стоимость. Но НАК "Нафтогаз" на протяжении нескольких лет брал кредиты на внутреннем и внешнем рынках под гарантии государства. Эти кредиты достигали 5-6 млрд. долларов, а возвращать их НАК не в состоянии, потому что он постоянно в убытках (хотя как такое может быт, чтобы нефтегазовая компания была в убытках, это еще вопрос). И вот для того, чтобы эти кредиты приобрели какую-то цивилизованную форму и соответственно обслуживались, их перевели в облигации и передали их кредиторам, чтобы те могли совершать с ними операции: продавать, обменивать. На эти облигации насчитываются проценты, а когда приходит время возвращать эти облигации, происходит их пролонгация с повышением процентной ставки", - рассказал президент Центра рыночных реформ, экс-министр экономики Украины Владимир Лановый. По его словам, мировые нефтегазовые компании, которые хотят работать в Украине, могут проявить повышенный интерес к облигациям НАКа с целью завладения ее ресурсами. "Есть информация, что и "Газпром" через разные компании покупает облигации "Нафтогаза", когда они выставляются на торги. Поскольку сейчас эти бумаги очень дешевые – где-то 50-60% от реальной стоимости, то сейчас очень выгодно их концентрировать. При таком менеджменте "Нафтогаз" никогда не станет прибыльным, и долги компании прото нечем будет отдавать. Поэтому если один из кредиторов вдруг не захочет в очередной раз пролонгировать облигации и потребует выплатить ему деньги, то НАКу придется гасить этот долг имуществом или акциями компании", - сообщил Лановой.

Однако эксперт Института энергетических исследований Дмитрий Марунич считает, что пока в компании "Нафтогаз" не будет наведен элементарный порядок, ни о какой ее продаже иностранным инвесторам не может быть и речи. "Похоже, что те, кто готовил заявление Президента о возможности продажи НАКа иностранным инвесторам, подставили Виктора Януковича. Ни о какой продаже "Нафтогаза Украины" иностранным инвесторам не может быть и речи до наведения элементарного порядка в управлении компанией, ее реструктуризации и приведения бизнес-процессов в соответствие с международными стандартами. На предоставлении государственных гарантий, которые стали основным стимулом для иностранных кредиторов "Нафтогаза" в переговорном процессе в ходе реструктуризации задолженности в 2009 году, на этот раз сыграть не получится. Государственный менеджмент за 12 лет существования "Нафтогаза" так и не научился эффективно управлять компанией", - считает эксперт.

"Нафтогаз" приватизируют только по желанию Президента

Касаясь долгов НАК "Нафтогаза", экс-глава Фонда государственного имущества Украины Валентина Семенюк пояснила, что надо четко разделять долги акционерного общества и долги, которые входят в статутный фонд НАКа. "При формировании статутного фонда ни ГТС, ни газовые хранилища, в статутный фонд не входили, а значит, согласно закону о приватизации, не подпадают под приватизацию. Поэтому продажа долгов и продажа облигаций это одно, а приватизация НАК "Нафтогаза" - совсем другое", - заявила она. Значит, пока волноваться не стоит. На данный момент активы НАК "Нафтогаза" от какого-либо отчуждения защищает законодательство Украины. "Сегодня действует указ Президента Украины от 2008 года, в котором четко указанно, что согласно решению Совета национальной безопасности и обороны, без программы приватизации, без отраслевых программ НАК "Нафтогаз" приватизироваться не может", - напомнила она. По словам Семенюк, нефтегазовый монополист Украины может быт приватизирован только после того, как будет отменен соответствующий указ Президента.

Источник: UBR

Автор: Анна Дурава