Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) запустила торги поставочными фьючерсами на корзину облигаций федеральных займов (ОФЗ). Проект разрабатывался в течение 7 лет и стартовал лишь на волне объединения двух бирж - РТС и ММВБ.

В обращение на ММВБ запущены три фьючерса: на краткоcрочную, среднесрочную и долгосрочную корзины облигаций Минфина (ОФЗ). В краткосрочную корзину входят фьючерсы на облигации сроком обращении от 1 до 3 лет, в среднесрочную - от 3 до 5, 5 лет, в долгосрочную - свыше 7 лет.

В корзины новых фьючерсов включены выпуски облигаций, соответствующие ряду требований по объему в обращении и сроку до даты погашения на день исполнения соответствующей серии фьючерса.

Вводимые в обращение инструменты будут поставочными, то есть продавец фьючерса будет обязан осуществить перечисление покупателю одной из облигаций, входящей в состав корзины.

Выбор облигации для поставки будет осуществляться продавцом фьючерса по своему выбору - при этом для каждой корзины будет рассчитываться наиболее дешевая к поставке облигация. Если этой облигации в момент поставки нет на рынке, продавец может выбрать из корзины любую другую, более дорогую.

С момента запуска до момента первой поставки будут торговаться фьючерсы с исполнением в сентябре и декабре 2011 года. В дальнейшем для каждой из корзин в обращении будут находиться три серии фьючерса с поставкой в месяцы квартального цикла.

Целевая аудитория фьючерса на ОФЗ на этапе запуска инструмента - это кредитные организации, являющиеся участниками торгов на срочном рынке.

«Это срочный контракт на долговые ценные бумаги, который позволит участникам рынка страховать (хеджировать) риски неблагоприятного изменения процентных ставок и спекулировать на ожиданиях относительно их изменения. Больше всего такой фьючерс интересен как инструмент хеджирования для нерезидентов. Им эти инструменты ближе и понятнее. Даже фьючерс ММВБ построен как аналог фьючерса на американские долговые обязательства, а срочные контракты на казначейские облигации США являются самыми торгуемыми деривативами в мире», - говорит начальник отдела по работе с долговыми ценными бумагами Первого Республиканского банка Максим Выгузов.

Похожий фьючерс уже давно обращается на бирже РТС. Но на РТС базовым активом контракта является не корзина фьючерсов, а определенная бумага.

Управляющий портфелями ценных бумаг УК «Солид менеджмент» Андрей Маркин отмечает, что исторически так сложилось, что биржа РТС - структура более клиентоориентированная, что, в совокупности с качественной маркетинговой подготовкой и раскруткой своих продуктов, обеспечивало ей лидерство на российском рынке производных инструментов.

«ММВБ, в свою очередь, не первый раз запускает инструмент, аналог уже существующего на РТС. Так как структура и сроки создания объединенной биржи пока не определены окончательно, целесообразность запуска такого фьючерса оценить сложно. Однако в случае с фьючерсами на корзину государственных ценных бумаг у ММВБ существует определенное преимущество, особенно в преддверии перевода секции госбумаг на фондовую биржу ММВБ. Ведь поставка базового актива на ту же биржу, где торгуется производный инструмент, упрощает работу инвестора. Вероятно, запуск инструмента является следствием желания добавить популярности неликвидной секции производных инструментов ММВБ перед объединением», - считает Маркин.

«ОФЗ - государственная долговая бумага, входящая в ломбардный список Центробанка. То есть банки часто покупают ОФЗ для того, чтобы отдать в залог ЦБ за кредит (операция РЕПО). Оборот секции госбумаг с учетом РЕПО за 28 марта - 130 млрд рублей. При этом в основном режиме торгов, который не учитывает операции РЕПО, за 28 марта прошло всего 109 сделок на 3,6 млрд рублей. Можно предположить, что реально на рынке базисного актива нового фьючерса - то есть самих ОФЗ - сегодня торговали всего банков десять. А это значит, что интерес на данный момент как к самому рынку ОФЗ, так и к новому фьючерсу, невелик», - говорит один из участников рынка.
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) запустила торги поставочными фьючерсами на корзину облигаций федеральных займов (ОФЗ). Проект разрабатывался в течение 7 лет и стартовал лишь на волне объединения двух бирж - РТС и ММВБ.

В обращение на ММВБ запущены три фьючерса: на краткоcрочную, среднесрочную и долгосрочную корзины облигаций Минфина (ОФЗ). В краткосрочную корзину входят фьючерсы на облигации сроком обращении от 1 до 3 лет, в среднесрочную - от 3 до 5, 5 лет, в долгосрочную - свыше 7 лет.

В корзины новых фьючерсов включены выпуски облигаций, соответствующие ряду требований по объему в обращении и сроку до даты погашения на день исполнения соответствующей серии фьючерса.

Вводимые в обращение инструменты будут поставочными, то есть продавец фьючерса будет обязан осуществить перечисление покупателю одной из облигаций, входящей в состав корзины.

Выбор облигации для поставки будет осуществляться продавцом фьючерса по своему выбору - при этом для каждой корзины будет рассчитываться наиболее дешевая к поставке облигация. Если этой облигации в момент поставки нет на рынке, продавец может выбрать из корзины любую другую, более дорогую.

С момента запуска до момента первой поставки будут торговаться фьючерсы с исполнением в сентябре и декабре 2011 года. В дальнейшем для каждой из корзин в обращении будут находиться три серии фьючерса с поставкой в месяцы квартального цикла.

Целевая аудитория фьючерса на ОФЗ на этапе запуска инструмента - это кредитные организации, являющиеся участниками торгов на срочном рынке.

«Это срочный контракт на долговые ценные бумаги, который позволит участникам рынка страховать (хеджировать) риски неблагоприятного изменения процентных ставок и спекулировать на ожиданиях относительно их изменения. Больше всего такой фьючерс интересен как инструмент хеджирования для нерезидентов. Им эти инструменты ближе и понятнее. Даже фьючерс ММВБ построен как аналог фьючерса на американские долговые обязательства, а срочные контракты на казначейские облигации США являются самыми торгуемыми деривативами в мире», - говорит начальник отдела по работе с долговыми ценными бумагами Первого Республиканского банка Максим Выгузов.

Похожий фьючерс уже давно обращается на бирже РТС. Но на РТС базовым активом контракта является не корзина фьючерсов, а определенная бумага.

Управляющий портфелями ценных бумаг УК «Солид менеджмент» Андрей Маркин отмечает, что исторически так сложилось, что биржа РТС - структура более клиентоориентированная, что, в совокупности с качественной маркетинговой подготовкой и раскруткой своих продуктов, обеспечивало ей лидерство на российском рынке производных инструментов.

«ММВБ, в свою очередь, не первый раз запускает инструмент, аналог уже существующего на РТС. Так как структура и сроки создания объединенной биржи пока не определены окончательно, целесообразность запуска такого фьючерса оценить сложно. Однако в случае с фьючерсами на корзину государственных ценных бумаг у ММВБ существует определенное преимущество, особенно в преддверии перевода секции госбумаг на фондовую биржу ММВБ. Ведь поставка базового актива на ту же биржу, где торгуется производный инструмент, упрощает работу инвестора. Вероятно, запуск инструмента является следствием желания добавить популярности неликвидной секции производных инструментов ММВБ перед объединением», - считает Маркин.

«ОФЗ - государственная долговая бумага, входящая в ломбардный список Центробанка. То есть банки часто покупают ОФЗ для того, чтобы отдать в залог ЦБ за кредит (операция РЕПО). Оборот секции госбумаг с учетом РЕПО за 28 марта - 130 млрд рублей. При этом в основном режиме торгов, который не учитывает операции РЕПО, за 28 марта прошло всего 109 сделок на 3,6 млрд рублей. Можно предположить, что реально на рынке базисного актива нового фьючерса - то есть самих ОФЗ - сегодня торговали всего банков десять. А это значит, что интерес на данный момент как к самому рынку ОФЗ, так и к новому фьючерсу, невелик», - говорит один из участников рынка.